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2025년 하반기, HD현대중공업은 단순한 경기 회복을 넘어선 구조적 성장 국면에 진입하고 있습니다. 조선업의 공급 부족, 고선가 선박 중심의 수주 믹스, 엔진기계 및 해양플랜트 부문의 호조가 맞물리며 실적과 밸류에이션 모두 리레이팅되고 있습니다.
미래에셋증권은HD현대중공업에 대하여 투자의견 ‘매수’를 유지하며 목표주가 610,000원을 제시했습니다. 현재 주가 대비 상승여력은 24.4%입니다. 이에 대한 리포트와 공개된 시장 정보를 바탕으로 2025년도 하반기 HD 현대중공업에 대한 투자 전략을 분석해 보도록 하겠습니다.
📚 목차
- 2Q25 실적 리뷰: 시장 기대치 상회
- 고선가 선박 중심의 수주 믹스 개선
- 엔진기계·해양플랜트 부문의 성장 모멘텀
- 밸류에이션 분석 및 투자 매력도
- 리스크 요인과 대응 전략
- 결론: 지금이 매수 적기인가?
- 면책조항
1. 2Q25 실적 리뷰: 시장 기대치 상회
- 매출액: 4조 1,471억 원 (+7% YoY), 컨센서스 1.2% 상회
- 영업이익: 4,715억 원 (+141% YoY), 컨센서스 2.9% 상회
- 영업이익률: 11%로 생산성 개선과 조업일수 증가, 건조선가 상승이 주요 요인
- 환손실 -293억 원, 해양 쉐난도 프로젝트 일회성 수익 +70억 원 반영
2. 고선가 선박 중심의 수주 믹스 개선
- 4Q25 예상 선종 믹스: 가스선 84%, 컨테이너선 16%
- 건조선가 매분기 2~3% 상승, 수익성 강화
- 빈티지 믹스 개선: 2023~2024년 수주분 비중 증가 → 고선가 반영 가속화
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3. 엔진기계·해양플랜트 부문의 성장 모멘텀
- 엔진기계 수주액: 25억 달러, 최근 3년 평균 상회
- 해양플랜트 매출 YoY 55.4% 증가
- 고부가가치 사업 확대 → 전체 수익성 개선에 기여
4. 밸류에이션 분석 및 투자 매력도
| 지표 | 수치 | 시장 평균 대비 |
| EPS 성장률 (2025F) | 117.4% | 시장 평균 24.6%의 약 5배 |
| P/E (2025F) | 32.2배 | 시장 평균 11.9배 |
| ROE (2025F) | 21.5% | 고효율 자산 운용 |
| EV/EBITDA (2025F) | 18.8배 | 성장주로서 매력적 |
- 목표주가: 610,000원
- 현재주가: 490,500원 (7/31 기준)
- 상승여력: 24.4%
5. 리스크 요인과 대응 전략
- 환율 변동성: 환손실 발생
- 글로벌 경기 둔화 가능성: 수주 지연 우려
- 대응 전략:
- 고선가 선박 중심 수주 확대
- 엔진기계·해양플랜트 부문 다각화
- 생산성 향상 지속
6. 결론: 지금이 매수 적기인가?
HD현대중공업은 조선업의 구조적 공급 부족과 고부가가치 선박 중심의 수주 전략, 그리고 비조선 부문의 성장으로 인해 실적과 밸류에이션 모두 리레이팅 중입니다. 2025년 하반기, 이 기업은 단순한 경기 민감주가 아닌 구조적 성장주로 재평가받을 가능성이 높습니다. 매수 전략은 유효하며, 중장기적 관점에서 접근할 필요가 있습니다.
7.⚠️ 면책조항
이 글은 투자 참고용으로 작성된 자료이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천을 의미하지 않습니다. 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임이며, 본 글의 정보는 작성일 기준으로 공개된 자료를 바탕으로 하였습니다. 시장 상황 및 기업 실적에 따라 변동 가능성이 있으므로, 투자 전 반드시 전문가의 조언을 참고하시기 바랍니다.
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